Optionen und spezielle Dividenden 3. Dezember 2012 9.18 Uhr dds Bei steigenden Steuererhöhungen bieten viele Unternehmen besondere Dividenden vor Ende des Steuerjahres 2012 an. Wie kann der Trader von diesen manchmal reichen Chancen nutzen Es gibt mehrere Variablen im Auge zu behalten. Konventionelle Weisheit ist, dass der Aktienkurs in der Regel nach einer Dividende bezahlt wird, um einen Betrag in etwa gleich der Dividende, aber es gibt entgegengesetzte Meinungen. One Seeking Alpha-Autor argumentiert, dass normale Dividendenauszahlungen nicht unbedingt durch eine Verringerung des Aktienkurses gefolgt sind. Mit einer Sonderdividende steigt die Wahrscheinlichkeit eines korrigierenden Kursrückgangs und eine große Anpassung kann einer Dividendenausschüttung von mehr als etwa 10 des Aktienkurses folgen. Diese beiden Diagramme zeigen den Unterschied im Verhalten von zwei Aktien nach den letzten Sonderdividenden. Generac Holdings, Inc (NYSE: GNRC) zahlte eine Sonderdividende von 6 pro Aktie (23 Rendite) auf 7 2 12 und der Aktienkurs sank um 13,6 und erholte sich um 10 1 12. Choice Hotels International (NYSE: CHH) Dividende von 10,41 Aktien (25 Rendite) auf 8 23 12, und die Aktie sank 26 es hat sich nicht signifikant seit geändert. Der CHH-Handel ist im Wesentlichen gleichmäßig. Nach dem Verkauf einiger Optionen und dem Erhalt der Sonderdividende sank die Basis im GNRC von 26.00 auf 16.53, und bei der Rally nach Hurricane Sandy beträgt der Gewinn 97 in 6 Monaten. Die natürliche Neigung eines Options-Traders ist es, den Nachteil mit einem verheirateten Put oder einem Kragen zu schützen. Allerdings, wenn der Aktienkurs passt, können sich die Optionspreise proportional anpassen. Ein CHH lange bei einem Streik von 40 eingestellt wurde nach einer Dividende auf einen Streik von 29,59 eingestellt und jeder Schutz aufgehoben. Eine weitere Methode, um mit der Aktienkursanpassung umzugehen, ist der Handel mit Optionen nach Ausschüttung der Dividende. Durch die Begrenzung spezieller Dividendenspiele auf Aktien mit anständigen Optionsprämien kann der Händler abgedeckte Anrufe, Credit Spreads, Butterflys oder eiserne Kondore verkaufen, um die Basis anzupassen und den Rückgang des zugrunde liegenden Kurses auszugleichen. Die Termine sind wichtig. Das Ex-Dividendendatum ist der Zeitpunkt, zu dem ein Händler in der Aktie sein muss, um die Dividende zu erhalten. Das Ex-Dividendendatum beträgt zwei Geschäftstage vor dem Bilanzstichtag einer Dividendenzahlung, und der Anleger muss zum Stichtag für die Sonderdividende ein Aktionär der Akte sein. Für Aktien mit hohen Sonderdividenden stehen Dillards (NYSE: DDS) auf 12 5 12, (5 Aktie) und Costco (NASDAQ: COST) auf 12 8 12 (7 Aktie) zur Verfügung ). Jeder dieser Trades wird wahrscheinlich profitabel zu sein, sicherlich viel mehr rentabel als Kauf in eine ausstehende Sonderdividende Aktie, die keine oder sehr billige Optionen hat. Aber ist ein besser als das andere. DDS ist ein Warenhaus, Online-Händler und Generalunternehmung Bauunternehmen mit Sitz in Little Rock und operiert vor allem im Südwesten, im Südosten und im Mittleren Westen. COST mit Sitz in Issaquah, Washington, betreibt 618 Mitgliedschaft Lager mit Nebenleistungen wie Tankstellen und Apotheken in der ganzen Welt. Hier sind die zweijährigen Charts für DDS und COST offensichtlich DDS ist die bessere Aktie über diesen Zeitraum, aber COST ist nicht zu schäbig. Eine weitere Überlegung sind Options - prämien. Optionspreise sind komplex, abhängig von der Anzahl der Variablen implizite Volatilität ist ein kritischer Faktor. Als Maßstab bietet der Gebotspreis des ersten OTM-Aufrufs im Verhältnis zum Streik einen Vergleich. Für Aktien mit hohen Optionsprämien kann dies bis zu 10 oder mehr betragen. Derzeit z. B. für Alexza Pharmaceuticals (NASDAQ: ALXA), eine sehr volatile Aktie, ist der erste Dezember OTM Call Bid 16 des Ausübungspreises. Die erste OTM-Anrufprämie für DDS ist 1,9 des Streiks, für COST 0,8 Prozent. Die DDS-Sonderdividende beträgt 5.6 des aktuellen Aktienkurses, für COST 6.8. Spieloptionen zur weiteren Senkung der Basis, nachdem die Aktienkurs-Anpassungen wäre kostengünstiger mit DDS als COST. Diese Tabelle vergleicht diese Elemente. Herr Market bietet viele besondere Dividendenchancen, aber die Bemühungen, sie zu erfassen, können leicht durch Dividendenanpassungen sabotiert werden. Bei der Entscheidung zwischen diesen beiden, DDS scheint die bessere Wahl. Disclosure: Ich bin lange DDS. Ich schrieb diesen Artikel selbst, und er drückt meine eigenen Meinungen aus. Ich erhalte keine Entschädigung dafür (mit Ausnahme von Seeking Alpha). Ich habe keine Geschäftsbeziehung mit irgendeinem Unternehmen, dessen Bestand in diesem Artikel erwähnt wird. Lesen Sie den ganzen Artikel Dieser Artikel ist für PRO-Mitglieder NUR Erhalten Sie Zugriff auf diesen Artikel und 15.000 exklusive PRO-Artikel von 200 m Interessiert an einem Upgrade auf PRO Buchen Sie einen Termin mit einem PRO Account Manager, um zu sehen, ob PRO das Richtige für Sie ist. Ja, im interestedDividenden, Zinssätze und ihre Auswirkungen auf Aktienoptionen Während die Mathematik hinter Optionen-Preismodelle scheinen erschreckend, die zugrunde liegenden Konzepte sind nicht. Die Variablen, die verwendet werden, um einen fairen Wert für eine Aktienoption zu ermitteln, sind der Kurs der zugrunde liegenden Aktie, die Volatilität. Zeit, Dividenden und Zinssätzen. Die ersten drei verdienen die meiste Aufmerksamkeit, weil sie den größten Effekt auf Optionspreise haben. Aber es ist auch wichtig zu verstehen, wie Dividenden und Zinsen den Kurs einer Aktienoption beeinflussen. Diese beiden Variablen sind entscheidend für das Verständnis, wenn Optionen frühzeitig auszuüben. Black Scholes Doesnt Konto für frühe Ausübung Die erste Option Preismodell, das Black Scholes-Modell. Wurde entwickelt, um Optionen im europäischen Stil zu bewerten. Die nicht erlauben eine frühzeitige Ausübung. So Black und Scholes nie angesprochen das Problem, wann die Ausübung einer Option früh und wie viel das Recht der frühen Ausübung wert ist. Die Möglichkeit, eine Option jederzeit auszuüben, sollte theoretisch eine amerikanische Option machen, die wertvoller ist als eine ähnliche Option im europäischen Stil, obwohl es in der Praxis kaum Unterschiede gibt, wie sie gehandelt werden. Verschiedene Modelle wurden entwickelt, um preiswert amerikanisch-Stil Optionen. Die meisten davon sind verfeinerte Versionen des Black Scholes-Modells, angepasst, um Dividenden und die Möglichkeit einer frühen Ausübung Rechnung zu tragen. Um den Unterschied zu erkennen, den diese Anpassungen machen können, müssen Sie zunächst verstehen, wann eine Option frühzeitig ausgeübt werden sollte. Und wie werden Sie wissen, dies In einer Nußschale, sollte eine Option früh ausgeübt werden, wenn die Optionen theoretischen Wert auf Parität ist und sein Delta ist genau 100. Das mag kompliziert klingen, aber wie wir diskutieren, die Auswirkungen der Zinsen und Dividenden haben auf Optionspreise , Werde ich auch bringen ein spezifisches Beispiel zu zeigen, wenn dies auftritt. Zuerst betrachten wir die Effekte, die Zinssätze auf Optionspreise haben und wie sie bestimmen können, ob Sie eine Put-Option früh ausüben sollten. Die Effekte der Zinssätze Eine Zunahme der Zinssätze treibt die Aufrufprämien an und führt dazu, dass die Prämien sinken. Um zu verstehen, warum, müssen Sie über die Auswirkungen der Zinssätze beim Vergleich einer Option Position, um nur den Besitz der Aktie denken. Da es viel günstiger ist, eine Kaufoption als 100 Aktien der Aktie zu kaufen, ist der Call-Käufer bereit, mehr für die Option zu bezahlen, wenn die Renditen relativ hoch sind, da er oder sie die Differenz zwischen den beiden Positionen investieren kann . Wenn die Zinsen stetig auf einen Punkt sinken, in dem das Ziel der Fed Funds auf etwa 1,0 liegt und die kurzfristigen Zinsen für Einzelpersonen bei etwa 0,75 bis 2,0 liegen (wie Ende 2003), haben die Zinssätze nur minimale Auswirkungen auf die Optionspreise. Alle besten Optionen-Analyse-Modelle enthalten Zinssätze in ihre Berechnungen mit einem risikofreien Zinssatz wie US-Treasury-Raten. Zinssätze sind der entscheidende Faktor bei der Bestimmung, ob eine Put-Option früh ausüben soll. Eine Aktienoption wird zu einem frühen Ausübung Kandidaten jederzeit das Interesse, das auf den Erlösen aus dem Verkauf der Aktie zum Ausübungspreis verdient werden könnte, ist groß genug. Die Ermittlung genau, wenn dies geschieht, ist schwierig, da jedes Individuum hat unterschiedliche Opportunitätskosten. Aber es bedeutet, dass die frühzeitige Ausübung einer Aktienoption jederzeit optimal sein kann, sofern die Zinserträge hinreichend groß werden. Die Auswirkungen von Dividenden Seine leichter zu erkennen, wie Dividenden beeinflussen frühen Ausübung. Bargelddividenden beeinflussen Optionspreise durch ihre Auswirkung auf den zugrunde liegenden Aktienkurs. Da der Aktienkurs voraussichtlich um den Betrag der Dividende auf der Ex-Dividende fallen wird. Hohe Bardividenden implizieren niedrigere Aufrufprämien und höhere Einmalprämien. Während der Aktienkurs in der Regel eine einmalige Anpassung um den Betrag der Dividende erfährt, erwarten die Optionspreise Dividenden, die in den Wochen und Monaten gezahlt werden, bevor sie angekündigt werden. Die gezahlten Dividenden sind bei der Berechnung des theoretischen Preises einer Option zu berücksichtigen und Ihren wahrscheinlichen Gewinn und Verlust zu prognostizieren, wenn Sie eine Position grafisch darstellen. Dies gilt auch für Aktienindizes. Bei der Berechnung des beizulegenden Zeitwertes einer Indexoption sind die Dividenden, die von allen Aktien dieses Index getragen werden (bereinigt um jedes Aktiengewicht im Index), zu berücksichtigen. Da Dividenden entscheidend für die Bestimmung sind, wann es optimal ist, eine Aktienoption frühzeitig auszuführen, sollten sowohl Käufer als auch Verkäufer von Call-Optionen die Auswirkungen von Dividenden berücksichtigen. Wer die Aktie zum Ex-Dividenden - datum besitzt, erhält die Bardividende. So können Besitzer von Call-Optionen in-the-money Optionen früh ausüben, um die Bardividende zu erfassen. Das bedeutet, dass eine frühzeitige Ausübung für eine Kaufoption sinnvoll ist, wenn die Aktie voraussichtlich eine Dividende vor dem Verfallsdatum bezahlt. Traditionsgemäß wird die Option nur am Vortag der Aktien ex Dividende optimal ausgeübt. Aber Änderungen in den Steuergesetzen in Bezug auf Dividenden bedeuten, dass es zwei Tage davor sein kann, wenn die Person, die Ausübung der Call-Pläne auf den Besitz der Aktie für 60 Tage die Vorteile der niedrigeren Steuer für Dividenden zu nutzen. Um zu sehen, warum dies ist, können wir ein Beispiel (ignorieren die steuerlichen Auswirkungen, da es nur das Timing ändert). Sagen Sie, Sie besitzen eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 90, die in zwei Wochen abläuft. Die Aktie ist derzeit mit 100 Aktien und wird voraussichtlich eine 2 Dividende zahlen morgen. Die Call-Option ist tief in-the-money, und sollte einen fairen Wert von 10 und ein Delta von 100. Also hat die Option im Wesentlichen die gleichen Eigenschaften wie die Aktie. Sie haben drei mögliche Handlungsweisen: Nichts tun (halten Sie die Option). Übung die Option frühzeitig. Verkaufen Sie die Option und kaufen Sie 100 Aktien. Welche dieser Optionen ist am besten Wenn Sie die Option halten, wird es Ihre Delta-Position beibehalten. Aber morgen wird die Aktie öffnen Ex-Dividende bei 98, nachdem die 2 Dividende von seinem Preis abgezogen wird. Da die Option paritätisch ist, wird sie zum beizulegenden Zeitwert von 8, dem neuen Paritätspreis, geöffnet. Und Sie verlieren zwei Punkte (200) auf der Position. Wenn Sie die Option frühzeitig ausüben und den Ausübungspreis von 90 für die Aktie bezahlen, werfen Sie den 10-Punkte-Wert der Option weg und kaufen Sie die Aktie bei 100. Wenn die Aktie ex Dividende geht, verlieren Sie 2 pro Aktie Es öffnet zwei Punkte niedriger, sondern auch erhalten die 2 Dividende, da Sie jetzt die Aktie. Da der 2 Verlust aus dem Aktienkurs durch die 2 erhaltene Dividende ausgeglichen wird, ist es besser, die Option auszuüben, als sie zu halten. Das ist nicht wegen der zusätzlichen Gewinn, sondern weil Sie vermeiden, ein Zwei-Punkte-Verlust. Sie müssen die Option früh ausüben, nur um sicherzustellen, dass Sie brechen sogar. Was ist mit der dritten Wahl - Verkauf der Option und Kauf von Aktien Dies scheint sehr ähnlich der frühen Ausübung, da in beiden Fällen Sie die Option mit der Aktie zu ersetzen. Ihre Entscheidung hängt vom Preis der Option ab. In diesem Beispiel sagten wir, dass die Option auf Parität (10) gehandelt wird, so dass es keinen Unterschied zwischen dem Ausüben der Option früh oder dem Verkauf der Option und dem Kauf der Aktie geben würde. Aber Optionen nur selten Handel genau auf Parität. Angenommen, Ihre 90 Call-Option ist der Handel für mehr als Parität, sagen 11. Jetzt, wenn Sie verkaufen die Option und Kauf der Aktie erhalten Sie noch die 2 Dividende und besitzen eine Aktie von 98, aber Sie am Ende mit einer zusätzlichen 1, die Sie nicht haben würde Gesammelt hatten Sie den Anruf ausgeübt. Alternativ, wenn die Option handelt unter Parität, sagen wir 9, möchten Sie die Option früh ausüben, effektiv bekommen die Aktie für 99 plus die 2 Dividende. Also das einzige Mal, wenn es sinnvoll ist, eine Call-Option früh ausüben ist, wenn die Option handelt an oder unterhalb der Parität, und die Aktie geht ex-Dividende morgen. Schlussfolgerung Obwohl die Zinsraten und Dividenden nicht die Hauptfaktoren für einen Optionspreis sind, sollte sich der Optionshändler nach wie vor über ihre Auswirkungen bewusst sein. Tatsächlich ist der Hauptnachteil, den ich in vielen der verfügbaren Analysewerkzeuge gesehen habe, dass sie ein einfaches Black-Scholes-Modell verwenden und Zinsen und Dividenden ignorieren. Die Auswirkungen der nicht Anpassung für die frühe Ausübung kann groß sein, da es eine Option scheinen kann unterbewertet von so viel wie 15 erinnern. Denken Sie daran, wenn Sie im Optionsmarkt gegen andere Investoren und professionelle Market Maker konkurrieren. Ist es sinnvoll, die genauesten Werkzeuge zur Verfügung zu verwenden. Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Dividendenfakten, die Sie vielleicht nicht wissen. Rechnungslegungsmethoden, die sich auf Steuern und nicht auf das Auftreten von öffentlichen Abschlüssen konzentrieren. Steuerberatung wird geregelt. Der Boomer-Effekt bezieht sich auf den Einfluss, den der zwischen 1946 und 1964 geborene Generationscluster auf den meisten Märkten hat. Ein Anstieg der Preise für Aktien, die oft in der Woche zwischen Weihnachten und Neujahr039s Day auftritt. Es gibt zahlreiche Erklärungen. Ein Begriff verwendet von John Maynard Keynes verwendet in einem seiner Wirtschaftsbücher. In seiner 1936 erschienenen Publikation The General Theory of Employment. Ein Gesetz der Gesetzgebung, die eine große Anzahl von Reformen in U. S. Pensionspläne Gesetze und Verordnungen. Dieses Gesetz machte mehrere. Ein Maß für den aktiven Teil einer Volkswirtschaft. Die Erwerbsquote bezieht sich auf die Anzahl der Personen, die sind.
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